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陶冬_人物库_观点中国

发布日期:2021-09-14 12:44   来源:未知   阅读:

  陶冬,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。于1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。2020年小鱼儿玄机开奖现场,此前,曾任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。

  陶冬为美国犹他大学博士,瑞士信贷第一波士顿(CSFB)亚洲区首席经济学家,瑞士信贷第一波士顿的董事。连续多年入选权威业内杂志、美国《机构投资者》亚洲区优秀经济分析员排名榜。曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。曾于中国、美国及日本任职,自1994年起长驻香港。

  央行与市场之间,并非警察与小偷的关系。尽管金融监管者与市场参与者的利益所在不同,营造一个稳定、有序、有效的市场却是共赢的选择。如果央行政策缺乏透明度,监管上一味管卡压,市场波动必然大,不仅不利资源最优配置,还人为地放大风险。

  *央行流动性视窗不应是银行资金主要来源*欧洲银行的吸收储蓄能力较差,借贷资金中有40%以上依靠同业拆借,即依靠短期资金市场上的供应。欧债危机没有根本性解决方案,欧洲银行的风险便难消除,他们在资金市场上遭到歧视,就难有根本性改观。

  弱增长期的背后,是信贷弱周期、房市弱周期、出口弱周期、中小企业弱周期。中国在此弱周期中,将面临两大结构性转变:出口拉动型增长模式必须改变,信贷催生式增长模式必须改变。

  希腊债务危机得以缓和,不过笔者看来这些只是暂时的流动性上的“止痛”。希腊政府能否执行有效的财政纪律,下届政府能否维持现有计划,均是未知数。私人资金在希债续期上未必全数就范,更不要提德国的自愿重组理念(德国早晚还会重提)。

  虽然印度有人口结构相对年轻的优势,但中国在人力资源上的进步速度快过印度,城镇化的步伐也更大,至少今后10-15年,中国相比印度仍有经济增长势头上的优势。

  通胀预期已然形成,目前的政策工具对农产品、流动性拉动的通胀治理效果未必理想,政府在流动性正常化上面(尤其是利率正常化)又是谨小慎微、缓步推进。2010年的通胀走势令绝大多数人吃惊。当CPI冲向6%时,一轮手忙脚乱的货币政策紧缩也许就会开始。

  现在美、德、日国债市场的收益,根本与政府的违约风险不成比例,国债市场存在着估值的泡沫。过度的流动性和资金的避险意识,维持着大国债市的稳定与繁荣。不过,国债市场可能出现的动荡,是制约央行量化宽松政策的最大因素。